that は sotres を先行詞とする関係代名詞。
merchandise ＝商品、製品
◆based on its characters.
merchandise を説明する形容詞句。
◆With music and publishing subsidiaries,
subsidiary ＝子会社、関連子会社
◆live-action and animated films and television shows.
live-action film ＝実写映画
animated film＝アニメ映画
◆It all began in 1923,
ここから企業としてのディズニーの歴史が述べられている。
◆of what would become the Walt Disney Company.
what＝the company which
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